本文通过详实数据和经营比较，对酸奶市场发展全貌进行了探讨。关键结论包括：健康化和休闲化契合了消费需求，扩大了消费场景，成为核心推动力；中国地理原因及冷链建设的滞后令低温酸奶的大发展尚未到来，常温酸奶将是未来5年酸奶普及化的急先锋，空间看亿以上，增速可观；常温酸奶刚刚进入一元裂变，口味多样化、规格家庭化、功能代餐化的路径将逐步实现；伊利在产品开发、渠道渗透、营销创新上优势显著，发展势头最强劲。我们继续乳业龙头伊利股份，预计16-17年EPS0.92/1.12元，目标价23元。
精彩内容酸奶市场：需求旺盛，潜力巨大，年市场规模将达亿。酸奶产品（包括发酵乳酸奶及乳酸菌饮料）具有促进乳糖吸收、改善肠胃功能、顺应潮流、风味醇厚等优势，对不同年龄、不同收入水平均有较强吸引力。消费升级和城镇化、健康消费趋势、网购的崛起等都将继续帮助酸奶市场快速成长。年，中国酸奶市场规模已超过亿，占液体乳市场3成，预计16年有望突破亿，年达到亿，在液态乳中占比升至50%左右。
细分行业：低温酸奶受冷链制约，常温酸奶爆炸式增长。中国的低温酸奶产品受冷链建设拖累，年低温酸奶增速10.2%，远低于常温酸奶（91.1%）。常温酸奶近年来则呈爆炸式增长，于年超过亿，预计年达到亿，年超过亿。除常规的产品创新外，常温酸奶在大瓶化、大健康、加果粒等方面还有很大发展空间。另外从美国经验看，低脂高蛋白浓度的纯正希腊酸奶，值得国内企业