永清环保：前三季度新签合同6亿元
永清环保公司积极拓展环评业务并与华菱湘钢和长沙国家生物产业基地签署合同环境管理项目合作协议。
2011年前三季度，公司实现营业收入2.56亿元，同比增长20.34%；营业利润2892万元，同比减少18.34%；归属母公司所有者净利润2622万元，同比减少19.21%；每股收益0.43元。
2011年第三季度，公司实现营业收入9070万元，同比增长8.13%；营业利润1715万元，同比增长8.10%；归属母公司所有者净利润1374万元，同比减少10.24%；每股收益0.22元。
前三季度公司综合毛利率降低、期间费用率同比增加。前三季度，公司综合毛利率降低3.12个百分点至24.46%；但是，第三季度综合毛利率增加1.39个百分点至30.57%。前三季度期间费用率同比增加2.17个百分点至11.19%；其中，销售费用率和管理费用率同比分别增加2.1和2.91个百分点。销售费用率增加主要是公司布局省外市场及工资增加所致；管理费用率增加主要是发生较大上市费用及研发费用增加所致。
前三季度，公司新签合同总金额6亿，并积极推进EMC项目和重金属污染治理项目。主要合同包括：承接陕西有色、湖南水口山有色、湖南宝庆电厂、*库车电厂、陕西龙钢、广东阳钢等多个钢铁、电力和有色脱硫项目以及湖南涟钢等余热发电项目；承接包括浏阳湘合与株洲炎陵的重金属污染治理项目。 同时，公司积极推进新钢EMC 项目的建设和按期运营；实施浏阳湘和化工厂镉污染治理工程的前期工作。另外，公司积极拓展环评业务并与华菱湘钢和长沙国家生物产业基地签署合同环境管理项目合作协议。
公司积极进行研发。1.自主研发的钢铁烧结烟气石灰石-石膏法空塔喷淋脱硫技术使运行成本下降40%以上，投资下降15% 左右。2.合作研发完成转炉、高炉的干法除尘及TRT发电改造，提高煤、烟气的净化度以及TRT的发电量，节省大量水资源。3.自主研发的烧结烟气余热利用系统无引风机烟气引出方法能够大大改善烧结机余热利用设备，降低成本。
盈利预测和公司评级。我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.69元、1.08元和1.60元，按10月21日股票收盘价40.02元测算，对应动态市盈率分别为67倍、43倍和29倍，我们上调公司至“增持”的投资评级。
风险提示：脱硝补贴电价及推出时点风险。